党的十九大召开以来，拉斯维加斯9888党委把深刻进建宣传贯彻党的十九大心灵作为首要政治工作，对峙以习近平新时期中国特色社会主义思想为行动指南，找准贯彻落实的切入点、着力点和落脚点，通过矫捷多样的大局积极在全院师生中营造浓密的进建氛围。11月23日晚19：00，由拉斯维加斯9888治理学院党委主办，北京大学曹凤岐金融发展基金承办，北京大学金融与证券钻研中心、拉斯维加斯9888金融协会协办的深刻贯彻进建党的十九大心灵汇报会暨第102期经济与金融高级论坛在阿里巴巴汇报厅进行。

当晚，阿里巴巴汇报厅座无虚席。拉斯维加斯9888党委副书记滕飞主持论坛，拉斯维加斯9888曹凤岐教授作了题为“进建贯彻党的十九大心灵——推进多档次本钱市场健全发展”的主题汇报。

汇报会现场

曹凤岐教授指出，党的十九大汇报明确要求深入金融体造鼎新，加强金融服求实体经济能力，提高直接融资比沉，推进多档次本钱市场健全发展。健全钱币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深入利率和汇率市场化鼎新。健全金融监管系统，守住不产生系统性金融风险的底线。

曹凤岐教授强调，“实现党的十九大确立的伟大指标必须有金融的参加和共同。深入金融体造鼎新，加强金融服求实体经济能力，提高直接融资比沉，推进多档次本钱市场健全发展极度沉要”，并对党的十九大汇报在有关表述中将有关内容摆在越发凸起的地位作出出格强调，以为“从前的党代会汇报和中央文件从来没有这样的铺排？杉持醒刖霾卟阋丫盐鹊叫率逼诓季跋，健全和发展本钱市场以及确保本钱市场健全的沉要作用和沉大意思，这对于我们推动金融体造鼎新不休向纵深发展，必将阐扬明确的政策导向作用，也必将极大地推进加快有关鼎新措施。”

曹凤岐教授暗示，推进本钱市场发展有四大益处：本钱市场的股权融资不形成债务，实现去杠杆的主张；能够解决中幼企业融资难、融资贵的问题；通过上市公司资产沉组、并购提高存量资产的配置效能；实现经济国际化，实现“一带一路”发展战术。论坛上，曹凤岐教授也提出了推进多档次本钱市场健全发展的诸多建议。

曹凤岐教授

提高直接融资比沉

据相识，从1990年成立沪深买卖所至今的27年间，中国已初步成立起多档次本钱市场。蕴含股票市场及股权市场、债券市场、期权期货市场、资产治理市场等。

以股票为例，截至2017年7月末，深沪买卖所共有上市公司3326家，总市值达54.2万亿，进入世界500强的企业达115家，世界排名第二；“新三板”挂牌企业1万多家，中幼微企业占比高达94%，成为全球上市和挂牌企业数量最多的证券买卖场所。

“应该说，在短短的三十多年功夫里，中国证券市场从无到佑注从幼到大，在向越发规范、越发通明、越发成熟的国际一流市场不休迈进。”曹凤岐教授暗示，“但是，中国本钱市场还面对规模不够大、结构不合理的问题。”

结构不合理方面，曹凤岐教授指出，目前还存在以下问题：除公开股票市场表，其他股权市场发展不充分；公司债券市场发展不够；资产治理市场发展很快，但不规范、比力混乱；衍生品市场发展缓慢，未起到不变市场的作用。

从规模上看，2008年以来，中国股票市场IPO融资（含定增）约莫累计有8万亿-9万亿，而近年来每年新增银行贷款都在10万亿以上；谎灾，每年银行新增贷款大幅超过股票融资量。这也造就了中国融资结构不合理的近况——直接融资占比力低，股票融资占比更低。

中国人民银行的数据显示，2016年整年新增社会融资规模17.90万亿，直接融资（非金融企业境内股票融资、企业债券融资）比沉占比仅为23.82%，而股权融资（非金融企业境内股票融资）占比更低，仅为6.97%。党的十九大汇报也提出，提高直接融资比沉。

“从整个数据来看，社会融资规模中重要是银行贷款，我们依然是以间接融资为主的系统，本钱市场融资没有真正阐扬出排解社会资源的作用，有待进一步鼎新和创新。”曹凤岐教授暗示。

六大建议

曹凤岐教授暗示，中国本钱市场的鼎新和发展，应该从有效推动中国经济可持续发展、构建自主创新经济系统和为服求实现两个百年战术指标的高度去规划。因而，要持续扩大本钱市场规模，调整本钱市场结构，推进刊行买卖市场化、规范化、司法化、国际化。

对于若何推进多档次本钱市场健全发展，曹凤岐教授提出六项具体建议：

一是沉点发展股票市场以及股权市场，蕴含实现新股刊行常态化，持续发展主板市场、中幼板市场、创业板市场、美满新三板市场等。“发展股票市场以及股权市场，这是推进多档次本钱市场发展的沉点。” 曹凤岐教授强调。

二是支持区域性股权市场规范发展，钻研造订市场定位、发展蹊径、监管框架等具体规定，进一步拓宽宽大新兴企业对接本钱市场的渠路。

“将区域性股权买卖市场造成真正的场表买卖市场。多多中幼企业能够在区域性股权买卖市场中发杏注上市，尝试电子化刊行和买卖，直接尝试注册造。” 曹凤岐建议。

三是发展债券市场，适度发展衍生品市场。四是积极阐扬本钱市场在并购沉组中的主渠路作用，推进存量资源调整。

统计数据显示，从2016岁首到今年7月末，本钱市场并购沉组买卖额高达3.38万亿，其中基于产业整合的并购沉组超过70%。“这一块应该还要持续。当然在这个过程中要把稳一些问题，摒弃通过打算、行政、拉郎配的沉组方式。”曹凤岐教授提醒路。

五是加强本钱市场造度建设，成立投资者；こばЩ。蕴含成立公开通明的现金分红造度、加强信息披露造度建设等。其中一些建议被《逐日经济新闻》等财经媒体报路。

六是加快本钱市场国际化措施，提高中国本钱市场的国际竞争力。好比持续发展QFII和QDII；设立国际板市场，允许境表企业到境内融资等。

“随着法造和监管系统的逐步美满、市场规模的扩大和效能的提高、国际竞争力的加强，中国本钱市场将在将来和谐社会的建设中阐扬沉要的作用，并伴随中国经济的成长而发展成为一个拥有国际竞争力的市场，在国际金融系统中阐扬应有的作用。”曹凤岐教授如是总结，“我们对中国多档次本钱市场的健全发展充斥信念！”