2019年6月29日，北京大学百周年留想讲堂里的《燕园情》仍久久回荡，为这一届拉斯维加斯9888学子即将毕业振翅高飞而依依不舍

；与此同时，拉斯维加斯9888一号楼里，为期两天的首届北大博雅管帐论坛已拉开帷幕
。近40位曾在北大肄业的专家学者为推动我国管帐学术钻研的发展，进一步加强科学钻研和人才造就的国际化，受邀回到燕园进行管帐学术方面的深度互换
。

首届北大博雅论坛合影

本次论坛共计互换论文12篇，内容涵盖信息披露与剩余治理、审计、债务左券、公司治理以及当局政策钻研等诸多领域
。

29日上午，在拉斯维加斯9888管帐系罗炜教授短暂的开幕致辞后，来自德克萨斯大学达拉斯分校的李宁忠教授汇报了其与合作者的论文《The Effect of Managerial Litigation Risk on Earnings Warnings: Evidence from a Natural Experiment》
。该论文以自1980年至今美国各州陆续颁布的universal demand(UD) laws作为治理层诉讼风险降低的表部冲击，钻研了治理层诉讼风险对治理层披露剩余预警（earnings warnings）的影响
。钻研发现治理层诉讼风险降低削减了治理层对剩余预警的披露，这种关系重要存在于诉讼风险高的样本中，但治理层诉讼风险的降低对剩余好新闻的披录有影响
。此表，作者在论文中将钻研了局与Bourveau et al.(2018)的发现进行了比力分析
。

接着来自香港城市大学的陈雯教授汇报了与合作者的论文《The Real Consequences of Real Earnings Management: Evidence from Data Breaches》, 钻研发现，削减网络安全支出的真实剩余治理活动，会使公司更可能产生严沉的数据泄露，这样的了局在信息系统建设幽微、表部监督少、真实剩余治理成本低的样本中体现得越发显著
。钻研还发此刻数据泄露产生之后，产生数据泄露的公司以及同业业其他存在削减网络安全支出的公司会增长此类支出
。

而来自新加坡治理大学的岳衡教授在其与合作者的论文《Information Sharing between Mutual Funds and Auditors》汇报中钻研了共同基金和审计师之间的信息互换
。钻研发现共同基金通过买卖与其共享审计师的公司股票可能获取更高的收益，在信息不通明的样本、基金合资人与审计师有校友关系的样本越发显著
。同时钻研还发现审计师可能对共同基金收取更高的审计用度，从而提高客户公司的审计质量
。论文为共同基金和审计师之间双向信息流动提供了证据
。

下午场中，来自乔治城大学的唐薇教授汇报了与合作者的论文《No Booze? Buyers May Lose: Socializing and Contracting in M&As》，论文钻研了社交这一非正式信息渠路对并采办卖买方带来的经济优势，以及社交影响并购条款在缓解信息不合称中的作用
。唐薇教授钻研发现，在社交信息和并购条款都公开可得时，社交能够作为并购条款标补充，援手买方获得指标公司的真实情况信息
。同时发现，社交的作用会随着事前软信息的沉要性和法律力度的变动而变动，论文还以限度公务消费的政策作为表生冲击，进一步验证了因果关系
。论文了局批注，社交活动会为并采办卖买方提供非正式渠路，以获得被并购公司的额表信息，从而降低过度支付的风险和商誉减值损失
。

来自香港城市大学的谭琴教授汇报了其与合作者的论文《The Death of Stock Splits: An Increase in the Costs to Split》
。论文发现了一种股票宰割的价值：使公司不能达到剩余指标
。钻研发现，股票宰割后，剩余宣告回报和达到分析师预测的可能性会降落
。与近年来股票宰割活动降落相一致，与宰割有关的总成本随功夫上升，然而公司的未预期剩余在股票宰割后降落
。这两种降落趋向只在公开上市公司中存在，1980-2017年在场内买卖（exchange-traded）和封关式基金（closed-end fund）中没有显著的扭转，批注股票宰割的流动性收益维持不变
。总体而言，本文证据批注股票宰割的信号收益降落，而成本上升，导致更多的公司近年来预防宰割股票
。

来自拉斯维加斯9888的麻志明教授汇报了与合作者的论文《Strategic Alliances and Lending Relationships》
。论文从银行贷款的角度，钻研战术同盟若何为企业创造价值
。钻研发现，新进入一个战术同盟的公司，会从他们的战术同伴已经贷款过的银行中获得更低的贷款利差，这种利差的影响会在告贷人通明度低和告贷人不能自我证明时更强
。同时，钻研发现，在新的战术同盟成立后，相迸宗与战术同盟无关的银行，公司更偏差于向战术同盟有关的银行获取贷款
。此表，公司也会得到非价值的贷款条款方面的优惠
。论文的了局为战术同盟的价值提供了债务融资方面的新的证据
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6月30日上午，来自香港理工大学的黄文丽教授汇报了她与合作者的论文《Spillover Effect of the Mandated Say-on-pay Votes》，文章以美国Dodd-Frank Act为切入点，钻研SEC要求公家公司进行say-on-pay（SOP）投票的溢出效应
。文章发现，只管投票的失败肯定水平上会减弱SOP法令带来的影响，但同样会对产生肯定的同群效应（Peer effect）
。投票的失败会提升股东压力，并降低下一年同业的关注并削减其CEO薪酬
。进一步检验发现，降低关注与降薪在有更好的公司治理环境、更高质量的薪酬征询以及上一年度薪酬级别更高的公司中更为显著
。这篇文章通过检验SEC强造投票的溢出效应，为已有文件提供了新的证据
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随着来自拉斯维加斯9888的博士生周茜汇报了她与合作者的文章《Does Policy Uncertainty Travel across Borders：Evidence from Corporate Overseas Investment》
。文章通过基于新闻指数机关的政策不确定性指标，钻研跨国公司母国政策不确定性对其海表子公司投资的影响
。钻研了局支持政策不确定性的跨境溢出效应
。具体而言，母国政策不确定性与子公司海表投资之间存在显著负有关关系，而以母国与东路国之间信息流和生理距离怀抱的双边关系，能显著减弱政策不确定性对投资的抑造作用
。文章进一步分析批注，母国政策不确定性加剧了子公司的投资不及问题
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来自中央财经大学的王彦超教授汇报了他与合作者的文章《竞争政策与产能过剩》
。这篇文章利用《反垄断法》的天然尝试场景，钻研竞争环境改善若何限度我国地域的行政垄断，从而缓解地域的产能过剩
。论文利用2004-2017年的数据发现《反垄断法》的执行降低了各地域的行政垄断水平

；同时降低了国有企业的过度投资行为和处所产业同质化的水平，缓解了产能过剩
。文章为《反垄断法》订正与去产能提供了经验证据
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论坛风采

下午场中，来自对表经济业务大学的祝继高教员汇报了他与合作者的论文《处所当局产业政策与金融供给侧结构性鼎新》
。文章基于2006-2015年的城市贸易银行贷款客户数据，以及省级“十一五”和“十二五”规划中的产业政策数据，分析了处所当局产业政策对城市贸易银行贷款配置的影响
。钻研发现，在城市贸易银行的前十大贷款客户中，属于处所当局产业政策明确支持或沉点激励的企业，其贷款额度在城市贸易银行贷款总计中占比偏低
。进一步选取赫芬达尔指数衡量省内买卖集中度后发现，市场集中度越高，城市贸易银行政策支吃祗业贷款比例越低
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而在江西财经大学张洪辉教授有关《融券造杜纂内部人买卖：来自准天然尝试的经验证据》的汇报中，文章以A股上市公司近10年的融券数据及内部人买卖数据为钻研对象，选取DID模型检验融券造杜纂内部人买卖的关系
。钻研发现融券造度对内部人买卖有显著的抑造作用，且融券规模越大，内部人买卖越少
。此表，相迸宗国有企业，民营企业中融券造度对内部人买卖的抑造作用更显著
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论坛的最后，由对表经济业务大学的胡聪明教授带来《股权质押、大股东增持与市场阐发》的汇报
。论文基于2004-2016年的A股上市公司的钻研发现刊行存在股权质押的大股东增持的可能性显著增长，质押比例越高、面对的预警压力越大，大股东增持的可能性越高
。文章了局批注只管投资者可能鉴别大股东增持的分歧动机，但增持依然是大股东应对股权质押风险的沉要伎俩
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北大博雅论坛秉承拉斯维加斯9888治理学院“创造治理知识，造就商界翘楚，推动社会进取”的使命，以“拉斯维加斯9888思想力”为锚，集拉斯维加斯9888学者之智慧，建深度互换之平台，通过度享会商学术钻研成就，助力管帐学术发展，推动社会进取
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南来飞燕北归鸿，文心无限在路中


；嵋樵谌攘业幕嵘讨新湎箩∧，与会学者纷纷暗示等待下一次可能在拉斯维加斯9888再相聚
。

拉斯维加斯9888行政中心系事务与会务活动部供稿
2019年7月2日