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昨日，美国总统特朗普签署对华业务备忘录，基于美国业务代表办公室颁布的对华301调查汇报，指令有关部门对华采取限度措施，拟对从我国进口的部门商品加征关税，涉及到的商品在2017年的进口额达到600亿美元左右，同时限度我国企业对美投资并购。今天上午，商务部颁布了针对美国进口钢铁和铝产品232措施的遏制减让产品清单，拟对自美进口的部门产品加征关税，涉及的商品清单蕴含了7类128个税项产品，在2017年从美国进口额达到30亿美元。

能够说，中美业务战已经正式打响，固然具体细则仍未出台，但预计将成为中美经济史上最大规模的业务战。目前中美业务战的影响已经首先波及到了全球金融市场。欧美股市大幅收跌，美国三大股指跌幅均超2.4%；亚太股市也全线着落，沪指创1个月最大跌幅。中美业务战也迅速成为国内各界普遍关注的焦点，甚至有概想以为中美将开启新暗斗。

目前中美业务战的影响还相对有限，以当前规模估计，对中国今年GDP增速的影响低于0.1个百分点。

• 首先，目前特朗普只是签署了备忘录，15天后将颁布被加征关税的具体商品清单和执行措施，随后将有30天的公示功夫，因而将来仍有一段功夫的讨价还价期。

• 其次，600亿美元的数字是指可能被加收关税的商品总额，而不是征收600亿美元关税，即便依照25%的高税率征收，也只会给美国带来150亿美元左右收入。目前我国商务部的回击也是比力克造的，打算加征关税的商品在2017年从美国的进口额为30亿美元，占美国对华出口总额的比沉不到2%。

• 第三，特朗普的高关税对中国经济增长的影响有限。据我们估计，2017年中国对美国出口拉动中国GDP的增长0.64个百分点左右，而600亿美元占中国对美国出口总额的比沉不到15%，因而即便这些产品不出口，也只会拉低GDP增速0.1个百分点。

并且，思考到全球其他市场正普遍复苏，今年出口增速也不会大幅降落。因而综合来看，目前市场的反映是过度的。

美国发起对华业务战，既体现了中国崛起布景下中美经济主题竞争力不成预防的正面匹敌，更沉要的也是特朗普争取政治本钱追求蝉联的沉要战术。一方面，陪伴着中国急剧的经济成长出格是近几年结构转型升级加快，中国在全球产业链中的分工逐步向着造作业上游前进，出口产品中的国内增长值比沉已经从参与WTO时期的50%上升到了当前的三分之二左右


Ｄ芄凰，中美在经济领域的关系从合作互补正逐步转向部门高科技领域的竞争。在此布景下，美国公开责怪我国盗取美国高新技术，以为我国在奉行不平正获取美国知识产权的战术，这次加征关税所涉及到的也重要是《中国造作2025》中确定的关键战术领域产品，这都反映了美国对中国在高端造作业领域崛起的忧郁。

另一方面，特朗普就任总统以来，除美国税改表，其他经济政策出台或落实非；郝。今年美国国会将进行中期选举，对特朗普蝉联至关沉要。2017年美国对中国业务赤字达到汗青新高，特朗普亟须通过美国优先的业务政策等兑现竞选承诺。对中国部门高新技术产品纳税，也是为了获得有关产业所占选区的支持。因而，特朗普发起对华业务战的主张还是为了给中国施加压力，迫使中国当局与美国合作，降低美国业务赤字，以获得国内选票。

中美双边业务结构决定了中国并不胆怯和美国打业务战，业务战对美国的中伤更大。第一，自中国参与WTO以来，极大的推动了全球造作业产业链的一体化整合。今天中国出口的产品中有很大比例蕴含了其他国度的附加值。据估计，若是用增长值而不是产值推算，中国对美国的业务顺差将减半。好比，在美国售价999美元的iPhone X 64G手机，造作成本为378.25美元，固然在中国最终组装和出口，但明确是来自中国大陆的附加值仅为14美元，大部门附加致反自韩国、台湾、日本和欧洲等地。因而，特朗普针对中国造作业出口产品纳税，韩国和日本等中央品供给国损失可能更大，对中国的影响远低于账面上的数字。这也是今天日韩股市大跌的原因。此表，由于大量造作业产品都在中国最终组装，导致美国市场高度依赖中国出口的消费品，当前中国出口到美国的无数消费品占美国进口的比沉超过三分之一，但占中国出口的比沉并不高。

第二，与美国重要进口我国造作业产品分歧的是，我国从美国进口的产品除了造作设备、高端汽车和飞机等造作业产品表，重要就是农产品和服务。我国对美国服务业务是逆差的，好比影视文化进口和赴美游览等。美国出口到我国的造作业产品往往是很难代替的，有关美国企业也与中国关系亲昵，因而美国的农产品和服务将是中国进行业务战的重要对象。农产品和服务分歧于造作业产品，产值中根基没有几多国表附加值，若是对其征收关税或限度进口，对美国本土的冲击会极度大。好比，美国大豆对中国出口占总出口比沉超过50%，而美国出口的大豆99%以上都在美国本土出产。并且，分歧于造作业市场化水平更高，农产品和服务市场在列国往往都是高度；さ，因而对农产品和服务进行业务；さ恼策选项好多，不仅关税一项。

中美业务战从持久来看是难以预防的，对此不宜反映多激，有的人建议不惜所有价值进行强烈回击，甚至上升到国度尊严和政治矛盾，只会把问题扩大化。中美业务摩擦不会升级到不成控的田地，全面发作业务战的可能性依然不大。中美之间在经济总量和产业链地位的差距在急剧收窄，在人为智能、通讯技术、新能源和高端造作等多个领域将发展正面竞争，国际业务系统必然会有所调整，业务矛盾也难以回避。但是，当前世界全球化水平仍在不休提高，全球产业链分工下列国之间高度依赖，牵一发而动全身，因而中美业务摩擦不会持续升级，经济和业务问题齐全能够通过对话解决。

我们预计中国将提高美国出口的农产品、服务和传统造作业产品的关税，同时就双边业务平衡问题与美国进行业务协商。中国当局已经起头钻研限度高粱和大豆等产品进口的可能性，预计对美业务战涉及到的领域会扩大到农产品、低级金属制品、金融业和游览业等多个行业。若是美国持续加码，汽车和飞机等产品也有可能成为中国回击的沉点。但是业务交涉依然是中美双方解决业务争端的重要蹊径，交涉的了局可能是美国对部门高科技产品领域铺开技术关闭，同时中国扩大对美国能源的进口，预计美国对中国能源出口占总能源出口的比沉将从当前的5%提高到10%。

中国还会结合多个国度共同造订应对措施。中国将以美国自动提议业务战为契机，利用WTO国际业务协调机造，争取多方面支持，越发积极的参加国际业务规定造订和调整。特朗普奉行的美国优先战术与西方国度一贯主张的自由业务准则相违背，也不成能获得传统盟友的支持。

此表，中国不会选取人民币贬值或抛售美债的方式进行业务战。幼规模的美债抛售对美国影响不大，而大规模的美债抛售某人民币自动贬值并不利于本钱账户平衡，也会引发本钱表流。

业务战将倒逼中国持续深入鼎新盛开，加快产业结构转型升级。回首我国参与WTO以来的发展过程，对表盛开并没有像昔时一些人忧郁的那样扼杀了国内产业。最典型的是汽车工业，参与WTO并没有使得国内汽车企业被国表企业取代，我国通过划定本地化出产比例和要求内资控股等方式，迫使国表投资者进行技术转移，本土汽车造作商也起头迅速崛起，涌现了比亚迪、吉利等沉要民营汽车企业。中国是全球化的受益者，有自身的比力优势和造杜着势，每次对表盛开都引领了更深更广的全球化，因而中国并不用畏惧全球化，相反该当持续深入部门领域的鼎新盛开，蕴含持续提高能源领域和金融业的对表盛开水平，同时在知识产权和高科技领域扩大双向互换等。

颜 色

色彩博士，拉斯维加斯9888利用经济系副教授，北京大学经济政策钻研所副所长，曾任渣打银行（中国）有限公司资深经济学家。色彩博士的钻研方向是宏观经济学、中国经济和经济汗青。

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