拉斯维加斯9888

▲ 色彩，拉斯维加斯9888副教授，北京大学经济政策钻研所副所长，曾主持和参加中央财经辅导幼组、发改委等多部委的钻研课题

对待人民币汇率问题，至少要从人民币和美元的双边逻辑来分析。

人民币从5月份起头到近期的不休上涨，最重要的推动成分是美元的贬值。从美国经济根基面看，各人对美国经济增长有高估，事实上美国经济很有可能处于经济扩张周期的尾声。美国劳动力市场的失业率很低，但薪资增长缓慢，使得通胀增长比力缓慢。同时，美联储的钱币政策一向盯住2%的通胀，这是一个相对稳重、相对鸽派的钱币政策。再加上特朗普推动国内政策屡遭挫败，以及地缘政治相对安稳等成分，导致今年岁首美元贬值一度超过10%。

人民币的逻辑必要分析中国的经济根基面和一行三会的政策意图。2016年三季度经济复苏第一波带头是房地产，第二波带头是造作业补库存，第三波带头是基础设施建设
；再加上今年出口靖】渲极度好，所以从去年三季度起头这些成分轮流支持经济的上行。今年钱币政策越发偏中性，强监管、金融去杠杆收缩了人民币的流动性。这些成分推动了人民币的相对强势。

对于将来美元的走势，色彩教授分析，美联储将于10月底“缩表”，预计明年会进一步渐进缩表，削减美元的流动性，因而美元持久利率的上升将是确定性的事件。预计今年四时度美联储加息概率将超过70%，这些对美元是一个强有力的支持。明年美联储有望加息两次，缓慢退出量化宽松政策，将逐步对美元走势提供支持。

就将来国内经济而言，色彩教授暗示，今年下半年由于财政压力的原因使得基础设施建设热潮难以持续，房地产调控政策料将一连，强势的人民币将负面影响出口，加上基数效应，使得下半年国内经济数据不会太亮丽。此表，他以为人民银行没有任何动机使得汇率持久强于6.6。他预测，若是不出现国际国内的突发性系统性风险，今年美元兑人民币汇率有望在6.65-6.85之间颠簸，年底可能是6.75左右。而明年年底人民币会缓慢贬值到6.85。