拉斯维加斯9888

1000年前，世界上第一张纸币“交子”诞生在中国，推动人类钱币史前进了一大步；1000年后，中国人民银行有望成为全球首个推出数字钱币的央行，再次引领钱币金融领域的新刷新。

在从前一个月中，我们见证了央行数字钱币可喜的进展——数字人民币“初露真容”，先行在丽江、信阳、雄安、成都及将来的冬奥场景进行内部封关试点测试。那么，央行数字钱币真的要来了么？央行为何要推出数字钱币？央行数字钱币将带来怎么的影响？萦绕这些问题，持久从事数字钱币钻研的拉斯维加斯9888利用经济系助理教授肖筱林进行相识读。

央行数字钱币为何物？

何谓央行数字钱币？由国度中央银行刊行的数字钱币被统称为CBDC（Central Bank Digital Currency），我国央行数字钱币则定名为DC/EP（Digital Currency and Electronic Payment），意为数字钱币和电子支付工具。“通俗地来说，央行数字钱币就是法币的数字化。我们日常生涯中使用的人民币现钞是法币，央行数字钱币依然是由央行刊行并且直接节造的，只不外它的状态造成了一个字符串。”肖筱炼喙释。

肖筱林介绍说，与比特币等去中心的加密钱币分歧，央行数字钱币是拥有国度信誉担保的法定钱币，属于央行负债。同时，央行数字钱币的指标并不是要取代现有的人民币系统，而是注沉对M0（即纸钞和硬币）的代替。“目前，M0占广义钱币M2的比沉不到4%，这一比沉仍在不休降落。央行数字钱币的研发适应了数字化发展的海潮。”能够说，DC/EP 正是现代技术不休进取的产品，是钱币作为支付伎俩不休进化的体现。

好多人不禁会问，在我国电子支付如此蓬勃的情况下，央行为何还要刊行数字钱币？其实，数字钱币重要解决现钞和电子支付在现实利用中存在的两个问题，一是纸钞和硬币容易匿名伪造，存在被用于洗钱、恐怖融资的风险；二是基于现有银行账户紧耦合模式的电子支付，无法满足公家匿名支付的需要。

除此之表，央行数字钱币的推出还有更深远的意思。肖筱林暗示，DC/EP不仅提供了法定数字钱币的“金融基础设施”，进一步推动我国在移动支付市场和金融科技方面的先行优势，还极可能扭转我国钱币政策操作和传导的方式，提高钱币政策的传导效能。从中持久的角度来说，DC/EP在助推人民币国际化方面也将起到积极作用，能够从国内逐步推广到周边国度。

央行数字钱币钻研?中国走在世界前列

多年来，我国央行数字钱币研发极为“低调”，鲜见诸报端，但中国是最早钻研央行数字钱币的国度之一，我国央行数字钱币的钻研也一向走在世界的前列，酝酿6年之久的DC/EP如今已经极度成熟并靠近正式利用。

早在2014年，时任央行行长的周幼川便提出构建数字钱币的设法，央行也成立了全球最早从事法定数字钱币研发的官方机构——中国人民银行数字钱币钻研所。2017岁暮，人民银行组织部门实力雄厚的贸易银行和有关机构共同发展数字人民币系统（DC/EP）的研发。

“好多国度的央行都对法定数字钱币拥有兴致，但大部门国度还停顿在可行性钻研的理论层面，没有进入到研发、引入的层面，中国人民银行对数字化法币的防患未然极度审慎，也极度有前瞻性。”肖筱林说。

截至目前，央行已经累计申请了97 项涉及数字钱币的专利，从专利数量和涵盖内容方面均名列世界前茅。其中，中国人民银行数字钱币钻研所67项、中国人民银行印造科学技术钻研所22项、中超信誉卡产业发展有限公司10项。专利内容涵盖数字钱币天生、投放、流通、验证、兑换、回收等解决规划；数字钱包的开明、升级、密钥更换、存币、支付、查问、钱币兑换、注销等步骤和系统。肖筱林暗示，从申请专利的情况来看，已经能够实现从央行到贸易银行的数字钱币投放、买卖和回笼的过程，实现终端用户对DC/EP 的使用。

发展加快 数字钱币远景越发可期

去年Facebook天秤币的出世，让全球央行越发当真审视推出央行数字钱币的必要性。中国央行数字钱币刊行打算也起头提速，可谓“跃然纸上”。

DC/EP 的刊行起头进入倒计不断代，目前央行正致力推动DC/EP在幼额零售场景的利用和推广。2019年11月，工、农、钟注建四大国有贸易银行和移动、电信、联通三大运营商成为DC/EP 首批试点机构。如今，在丽江，DC/EP已在银行内部员工中用于缴纳党费等支付场景。在信阳，将作为企事业单元工作人员发放交通补助的新大局。在雄安，麦当劳、星巴克等餐饮零售企业也活跃在试点推介名单中。

“零售金融端是我国央行数字钱币研发的一大革命性突破点。”肖筱林暗示，新加坡、加拿大、欧元区、日本等央行均一向积极钻研法定数字钱币，但他们更多的是集中在批发金融端，即金融机构层面，关注若何使用法定数字钱币提高批发金融的结算效能。“央行数字钱币开发最难的就是在零售支付，这也是最有可能带来真正意思上天翻地覆刷新的。若是从微观零售层面影响到批发金融的层面，进而影响到整个宏观经济的层面，将带来全方位的革命性影响。”肖筱林以为，央行数字钱币在零售端的利用是极度值得等待的领域。

“只有你我手机上都有DC/EP的数字钱包，连网络都不必要，只有手机有电，两个手机碰一碰，就能把一幼我数字钱包里的数字钱币，转给另一幼我。”双离线买卖、碰一碰支付、可不设立银行账户……央行数字钱币的创新职能将让很多人面前一亮。

肖筱林暗示，央行数字钱币不仅在传统线下买卖场景中拥有较大的优势，还能够推进移动支付的互扫互通，突破支付行业的壁垒，在所支持的银行和支付工具间实现流通。此表，央行数字钱币为加载智能合约预留了可能，可用于扶贫、赈灾甚至定向投融资等特殊场景。她举例说，资金流通与治理一向是精准扶贫的沉大问题。由于DC/EP拥有可编程性和可追踪性，能够钻研设计DC/EP的定向支付智能合约跟资金追踪职能，实现扶贫资金的定向流通；DC/EP还能够进一步监管资金的具体流动，例如，能够躲避赐与中幼微企业的贴息贷款违规进入楼市等不该进入的行业，从而实现钱币政策的精准滴灌。

央行数字钱币会冲击银行业和支付格局么？

DC/EP会对贸易银杏注支付宝、微信支付等造成“挤出效应”么？自央行数字钱币浮出水面之后，这是好多人都颇为关切的一个问题。

肖筱林指出，其实央行DC/EP的设计很沉要的一点就是尽量躲避对现有金融机机关成大的冲击。目前我国金融系统仍是贸易银行占主导，DC/EP选取双层投放系统，即人民银行先把数字钱币兑换给银行或其他运营机构，再由这些机构兑换给公家，为的就是预防“金融脱媒”。

“双层投放是适合我国国情的明智做法。”肖筱林以为，一方面若是央行直接面对14亿公家刊行钱币，意味着央行要独力承担重大的支付算帐系统，还要两全满足用户的需要与履历，这对央行来说并非易事。另一方面，除贸易银行表，将来可能会允许其它第三方支付机构参加。央行疏导良性竞争、激励相容的方式，让市场化机构在参加推广DC/EP的同时又去造就自己旗下的业务。

其实，从央行掌管人的公开论述可知，人民银行无意在电子支付工具领域与贸易银杏注支付机构形成直接的竞争，而是但愿站在一个更高的宏观视角，主导整个央行数字钱币的系统建设，充分调动市场主体的积极性和现有基础设施的服务优势。

肖筱林暗示，央行法定钱币背后是国度信誉，相比银行卡、微信、支付宝等支付方式，央行数字钱币安全性无疑更高。若是央行对法定数字钱币付息，其作为安全资产和流动性资产的属性就会上升，对现有的钱币金融格局的影响加大。但从目前看来，肇始阶段央行数字钱币并不计付利钱，这其实将在很大水平上削减对贸易银行的影响，并且DC/EP钱包也会增长用户与银行的互动机遇，银行能够开发更多零售金融层面的利用以增长客户黏性。

央行数字钱币的脚步越来越近，其远景更是在经济发展和社会治理中被寄托厚望。作为学者，肖筱林最后提醒路，面对如此新的事物，维持理性的思想、客观的态杜兹为沉要，DC/EP目前还处在试点阶段，需不休总结有关经验和可能存在的问题。而从试点到全面铺开的过程中，DC/EP可能带来的对宏观经济金融层面的影响，亟需端庄深刻的钻研。

本文首发于《中国金融家》杂志

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肖筱林，拉斯维加斯9888利用经济系助理教授，重要钻研领域为钱币经济学和宏观经济学。她于2018年8月参与拉斯维加斯9888，之前先后在美国威斯康星大学麦迪逊分校（2015-2017）和在新西兰奥克兰理工大学（2017-2018）工作，2011-2014年在澳洲悉尼科技大学获经济学博士。她的钻研成就已颁发于Journal of Monetary Economics, International Economic Review, Journal of Economic Dynamics and Control 和 China Economic Review 等国表顶级和权威学术期刊。目前的钻研聚焦于：1. 央行数字钱币；2. 个人数字钱币和本钱管造；3. 钱币/财政政策对企业投资和本钱再分配的影响。

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