概想概览
l公司创投蕴含3个主体：大型产业公司（母公司）、公司创投单元、被投资的创业企业。
l环境成分为母公司发展公司创投提供了表部机遇，而组织成分影响了母公司从中获利的可能性，以及选取公司创投的紧迫性。
l在投资于创业企业的过程中，母公司可能获取新知识、开发新资源和挖掘新机遇，从而提升内部创新活动（如技术创新与能力开发）和表部业务扩张活动（如归并收购与战术同盟）的效能，并最终贡献于母公司的整体价值。
l公司创投单元是母公司和创业企业之间的衔接者，对公司创投单元的治理，是推进母公司与创业企业共同创造价值和分享价值的沉要机造。
l创业企业通；岽恿礁龇矫胬此伎际欠裱≡窆敬赐叮旱谝，母公司是否存在有价值的互补资产。第二，是否存在有效机造来；ぷ陨砝。
l公司创投对创业企业的影响取决于“赋能效应”与“治理效应”的净值。
一、引言
近年来，大公司正越来越宽泛地参加到创业投资的活动中。这一实际，被学术界界说为公司创业投资（Corporate Venture Capital，简称“公司创投”）。公司创投不仅对创业企业的创新生态构建起到了关键作用，同时也给大公司转型升级增添了新的动力，有助于推动我国经济增上进行动能转换。实际的急剧发展引发了各有关学科的学者对这一景象发展理论探求：到底什么样的大公司更适合做公司创投？公司创投在什么前提下可能更有效地为创业企业赋能？本文对1980-2019年间国内表顶尖期刊颁发的98篇公司创投文件进行分析，梳理公司创投中的主题主体及其关系，提出了一个整合概想框架，并对公司创投的概想身分和主题钻研问题进行梳理，进而从公司创投的五大方面进行述评，最后结合中国情境特点提出公司创投领域的钻研瞻望。
二、公司创投的概想框架
公司创投是指大型产业公司对独立运作的创业企业进行的少数股权投资。如图1所示，公司创投蕴含三个主体：大型产业公司（以下称“母公司”）、公司创投单元以及被投资的创业企业。母公司是公司创投的提议者，在特定的环境和组织成分驱动下，母公司做出设立公司创投单元的决策，并输出资金、资源和治理，通过投资创业企衣反获取战术效应。创业企业将公司创投视为沉要的融资起源，试图借助母公司的互补资源来提升创新和成长效能，同时也为母公司带来新知识、新资源和新机遇。公司创投单元则表演着母公司与创业企业之间衔接者的角色，既要结合母公司的产业知识和资源基础来筛选和造就创业企业，又要助力母公司获得战术回报。在发展公司创投的过程中，三个主体共同创造价值和分享价值。
图1 公司创投钻研的概想框架
萦绕这三个主体，公司创投的钻研能够综合为五个主题：（1）公司创投的驱动成分；（2）公司创投对母公司的战术效应；（3）公司创投单元的组织治理；（4）创业企业对公司创投的融资选择；（5）公司创投对创业企业的战术影响。
三、公司创投的钻研主题与理论贡献
公司创投的五个钻研主题，能够别离归类于投资者视角和被投企业视角下的钻研。母公司和创业企业的利益诉求，别离贯通了投资者视角和被投企业视角下的钻研。在投资者视角下，母公司的诉求驱动公司创投的决策和公司创投单元的组织治理。在被投企业视角下，创业企业的诉求影响了它们的融资选择和发展蹊径。
（一）投资者视角
母公司发展公司创投的重要主张是获得战术收益，并最大化公司的整体价值。如图2所示，投资者视角下的钻研重要蕴含3个主题：公司创投的驱动成分（蹊径1）、公司创投的战术效应（蹊径2a与2b）以及公司创投单元的组织治理（蹊径3）。
图2 投资者视角下的公司创投价值链
1.主题一：驱动母公司发展公司创投的成分
环境成分和组织成分是驱动母公司发展公司创投的两类关键成分。通过发展公司创投，母公司一方面可能获得新知识和新机遇，从而提高在环境变动中获利的可能性。另一方面，公司创投也能推进母公司对新资源的开发，援手母公司克服自身发展上的不陆续性。在分歧产业环境和组织情境下，母公司自动去开发和获取这些收益的动机有所差距。
（1）环境成分
技术环境。新技术的出现为企业带来了新的成长机遇，但是急剧的技术更迭也给大公司带来潜在威胁。在这种情景下，母公司时时是被动地进行公司创投，投资于将来可能有价值的新资源，并在机遇成熟时进行组织资源沉构。尤其是资源基础幽微的公司所面对的威胁更大，它们通常有更强动力投入到公司创投傍边。
市场环境。由于创业企业往往比大公司更长于捉拿细分市场的机遇，大公司有动力投资于创业企业，来实现对新细分市场中机遇的开发；肪扯越细呤，企业更有动力选取公司创投来开发新机遇。
社会环境。社会环境影响治理者对于公司创投的潜在收益以及选取公司创投紧迫性的感知。公司创投的决策不仅源于对自身近况的思考，也受到同类企业的显著影响。
