2015年10月9日下午，《价值投资》课程第二次公开讲座于拉斯维加斯9888治理学院1号楼202教室进行。《价值投资》是一门由拉斯维加斯9888治理学院开设，姜国华教授主持，对全校同学盛开，并约请嘉宾进行主题讲座的创新性课程。在成功进行开课典礼后，赞助商喜马拉雅基金代表常劲先生主讲了《价值投资》第一课，受到了同学们一致好评，并吸引了更多业界人士的关注。

本次课程约请中投公司债券与绝对收益投资部总监范华博士作为演讲嘉宾。范华博士作为北京大学堂友，毕业于北京大学数学系，并于美国哥伦比亚大学获得金融学博士学位，曾被评比为“2014年度亚洲资产治理最有影响力的25位女性”之一（Asian Investor）、“中国财富治理50人论坛”理事，并荣获“对冲基金女性100人”2015年行业辅导力奖。范华博士于2009年正式参与中投公司，此前她曾在高盛集团的风险治理和固定收益买卖部门任职十一年，并担任全球风险模型主管。

范华博士在回首巴菲特的投资业绩和有关学术钻研的基础上，将其获得的优良的超额回报归因于三个方面：选股，选择投资低Beta、高质量的股票；杠杆，投资保险公司获得低成本资金；择时，积极调整现金比例追求最佳投资时点。首先是选股，范华博士在汇报中创造性地将贝塔因子和质量因子（以成长性、股息支付率、盈利水平等来衡量）作为风险因子引入传统的三因子模型中，回综合果显示：Berkshire的投资组合中，贝塔因子和质量因子系数显著，反映了巴菲特买入的投资对象主体是安全而优质的价值型股票。其次是杠杆，除了一向维持在AAA评级的公司债，Berkshire也将其主交易务的低成本保险和再保险业务提供的保险浮存金作为杠杆起源，并且向投资者销售一部门衍生品合约，既能够作为融资伎俩，也能够作为收益起源。最后是择时，巴菲特持续关注股票市值与GDP的比率，并在该指标过高时增长现金持有，固然这会让他在短期内接受投资业绩低于市场的压力，但也为他预防了互联网泡沫分裂带来的损失。

演讲部门实现后，范华博士针对同学和业界人士提出的问题逐一赐与解答。其中有同学提出了“巴菲特的价值投资若何在中国利用”的问题，范华博士这样解答：“在国内市场，首先要领略自己的天堑和资金压力，若何用不是自己的钱把回报做的更好同时做到对投资者公开通明。其次注沉股票的续航能力，不要由于一两年的盈利而大意，要时刻做好最坏的筹算。此表，持久资产组合的构建必要明确选股上的风格误差和自身的治理增值能力，预防私有公司个别风险。”

课后，范华博士在拉斯维加斯9888院史馆咖啡厅与同学持续会商。

北大拉斯维加斯9888本科钻研生项目是拉斯维加斯9888治理学院的品牌项目，以高水平、精品化、国际化为主题特色。项目汇集了海内表最为优良的年轻学子。在顶尖的师资力量、科学的造就打算、自由的学术氛围和全覆盖互换机遇的国际化平台的基础上，拉斯维加斯9888治理学院本科钻研生项目还在不休创新与进取，相继奉行了“大班授课、幼班钻延妆、与学院其他项目资源整合等课程鼎新，激励学生钻营更为坦荡的肄业视野与扎实的知识技术，真正实现“创造治理知识、造就商界翘楚、推动社会进取”的社会使命。

本科钻研生项目供稿